Uno de los retos más recurrentes en la licitación y regulación de infraestructuras por concesión es afrontar la dificultad de valorar los activos del negocio que se concesiona, que se sintetiza en determinar los flujos de caja futuros. En la mayoría de los casos los activos físicos que se crean para ser explotados son de escaso uso alternativo y en general tienen características de bienes públicos. En este contexto los negocios de concesión (tipo BOT, peaje sombra u otros donde los activos físicos no se encuentran en propiedad del adjudicatario) sólo suelen disponer de los ingresos futuros y de eventuales pagos del regulador para ser evaluados en términos financieros. Estas proyecciones de flujos de caja puede variar por una gran diversidad de causas. Sin ánimo de abundar en una descripción de riesgos y medidas correctoras ya ampliamente conocidos, en esta comunicación se presenta cual sería, en condiciones generales, un reparto adecuado entre los distintos agentes intervinientes en el contrato de los principales riesgos que pueden afectar a los flujos de caja futuros. Posteriormente se describe el marco del sistema concesional necesario para que este reparto pueda tener lugar. Y finalmente se señala aquellos riesgos que son de dudosa asignación y que pueden provocar la ineficiencia del proceso. Ineficiencia en términos de incorrecta aplicación de recursos y en términos de aumento del coste de los mismos.